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Question : Mercer Feedback

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Belgique
Bruxelles, 17 March 2008

Mercer étudie chaque année les performances financières des fonds de pension en Belgique. La Belgique compte environ 250 fonds dont +/- 150 sont réellement actifs.

La 21° édition annuelle de l’étude de Mercer s'appuie sur l'examen de 96 fonds actifs, soit deux tiers du total représenté. Elle analyse 127 portefeuilles pour un actif total de 6,8 milliards d'euros.

L’année passée les résultats d’investissement des fonds de pension ont énormément souffert de la tendance baissière des marchés financiers qui a suivi la crise du crédit.

Le fonds médian de l'étude a obtenu en 2007 un maigre résultat de 0,7%. Après une très belle période de 4 ans, de 2003-2006, avec des résultats d’investissement très satisfaisants, les fonds de pension belges ont fait du sur place. En 2003, un résultat de +9,6 % a été obtenu, +8,6 % en 2004, +16,8 % en 2005, +8,4 % en 2006 et uniquement 0,7% en 2007.

Le fonds médian a obtenu durant ces 10 dernières années, un rendement annualisé de +5,32%,  un résultat plutôt faible pour les fonds de pension.  
 

Rendement par classe d'investissement

Le résultat de +0,7% du fonds médian en 2007 est principalement le fait des investissements opérés dans les actions américaines et japonaises dont le rendement en 2007 fut de -6,7% et -15,5%, et des les investissements immobiliers (-18,9%). Les investissements en actions européennes et en obligations ont obtenu un meilleur résultat (1.2%).

Pour les actions, les marchés émergeants ont obtenu les meilleurs résultats avec des rendements de +18,4%. Les investissements en action dans l’Euro-zone ont obtenu un résultat convenable de +4,4%.

Les mauvais rendements des actions américaines et japonaises peuvent être attribués au renchérissement de l’euro par rapport au dollar américain au yen japonais.

En contraste avec les 4 années précédentes, l'immobilier a obtenu un très mauvais résultat.  Cependant, l’immobilier ne représente que 3% des actifs.

Composition des portefeuilles

Pour les fonds de pension belges, les actions restent de loin la catégorie d'investissement la plus importante (48% de l'actif). La part du lion de cette catégorie (30,7% de l'actif total) est investie dans des actions européennes. Les actions américaines représentent 8,4% de l'actif et les actions japonaises à peine 1,7%. Le reste est investi dans les actions des marchés émergeants (2,7%) et dans des fonds d’actions mondiaux (3,8%).

La deuxième catégorie d'investissement la plus importante, les obligations (38,0% de l'actif), est représentée pour la majeure partie par des obligations européennes. Si nous tenons compte des investissements immobiliers et en liquidités, nous constatons que la région européenne attire presque 72% des investissements réalisés par les fonds de pension belges.

Note pour la rédaction:

Durant les 10 ans passées, le rendement du fonds médian a évolué comme suit:

Analyse du rendement 2007

Evolution du portefeuille

Au cours de l'année 2007, la composition moyenne des portefeuilles a évolué comme suit: 

La catégorie "Autres" comprend des investissements alternatifs comme des obligations convertibles, des fonds à effet de levier, des actions privées et autres.

Les glissements dans les portefeuilles d’investissement en 2007 ont été plutôt limités: des actions à 2,5% à court terme, des investissements à 2,1%. Si nous épurons ces glissements pour des différences en rendement pour atteindre les mouvements effectifs entre les différentes catégories d’investissement, nous constatons des mouvements assez limités et identiques.  Ceci signifie que les fonds de pension belges font des mouvements sectoriels tactiques afin de préserver leur allocation sectorielle prédéterminée.

Performances des fonds de pension en comparaison au marché

Les indices utilisés sont les indices MSCI pour les actions, JP Morgan pour les obligations et l'indice EPRA Eurozone pour l'immobilier.

Le tableau ci-dessus montre que les fonds de pension n’ont pas réussi à atteindre des rendements supérieurs aux indices dans la plupart des catégories d’investissement en actions.

Concernant Mercer

Mercer est un des leaders mondiaux du conseil en ressources humaines, en externalisation et en gestion des investissements. Les consultants Mercer aident leurs clients dans la mise en place et la gestion de leurs programmes de santé, retraite et autres avantages extra-légaux ainsi qu’à optimiser leur capital humain. Le groupe est également leader en solutions d’externalisation liées aux avantages extra-légaux. Les services d’investissements de Mercer comprennent du conseil en investissement et de la gestion d’actifs multi-gestionnaires.

Les 17 000 collaborateurs de Mercer sont présents dans plus de 40 pays.
Mercer est une filiale à part entière de Marsh & McLennan Companies Inc., dont les actions sont cotées (sigle de l'action : MMC) sur les bourses de New York, de Chicago, du Pacifique et de Londres.

Mercer Belgique a été constituée en 1977. Actuellement, Mercer compte 80 collaborateurs en Belgique dont des consultants, ainsi que des actuaires et des collaborateurs qualifiés dans la gestion des pensions.

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